随着公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也发布了(le)一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友华(huá)心选一年持有A 在(zài)今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子(zi)，较去年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业(yè)结构调整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身实力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又一革命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨(jù)头加速入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导体下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几个(gè)季度的(de)去库存，有望在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的(de)力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于(yú)新能(néng)源板块的担忧讨论，更(gèng)多(duō)是(shì)对(duì)于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾(céng)经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远在管的(de)6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂业、不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的(de)调整修复，经济(jì)先(xiān)是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示(shì)持(chí)了部(bù)分短期达到目标(biāo)价的(de)相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于人工智能这一(yī)非常宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首先我们(men)相信这是一(yī)项会(huì)对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化(huà)的技术变革，值(zhí)得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相对(duì)准(zhǔn)确的评估(gū)这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价(jià)，因此我们一季度暂时(shí)还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓较多(duō)的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位置，而这两个(gè)行业未来(lái)的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技(jì)发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什(shén)么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多(duō)快(kuài)提(tí)升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而(ér)非(fēi)随着利(lì)润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们(men)会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持(chí)了(le)中国(guó)建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点没有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换(huàn)的市(shì)场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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